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美联储缩表与国际资本流出
发布时间:2019-05-26 13:44

摩根大通经济学家认为,4月份美国的零售销售报告非常糟糕,它表明第二季度的活动增长将较一季度大幅下滑,并预测2019年第二季度美国GDP增速只有1%;美国亚特兰大联储预测第二季度美国GDP增速为1.1%;高盛集团则认为二季度GDP的增速为1.3%。
 
Markit公布的美国5月PMI数据大幅低于预期及前值:制造业PMI录得116个月低位50.6、服务业PMI录得39个月低位,综合PMI自53.0骤降至三年低位50.9,远低于预期的53.5。数据暗示第二季度美国GDP增速有可能大幅回落。而按照5月PMI数值计算,美国第二季度GDP增速年化率接近零。
 
服务业与制造业PMI的大幅下滑,以及耐用品与零售等数据的下滑,确实说明第二季度美国经济增长不容乐观,但是美国经济增速是否会像华尔街一些投行预计的那样低,还有待进一步观察,毕竟包括摩根、高盛等华尔街投行自去年底以来对美国GDP的预测都严重失准,之前市场预估美国一季度经济增速放缓,但最终被强劲的GDP数据证伪。如果二季度GDP增速与华尔街预计相符,GDP增速从第一季度3.2%回落到1%附近的话,那说明美国经济将出现断崖式下跌,意味着美国经济有可能爆发危机。
 
虽然数据华尔街的预期数据有待商榷,但是我认为美国经济第二季度的增速下滑是可以预见的,原因有如下几点:

从美联储的缩表进程来看,今年第二、第三季度对美国内部的流动性压力原本就比较大,今年第三季度是美联储近几年来缩表进程的末期。受流动性限制,必然会对美国经济增长形成压力。而美国市场又持续呈现国际资本流出的局面。
 
2018年下半年开始,美股转为净卖出,美债是净买入。进入2019年,美股出现了强势反转,但是美股依然是巨量净卖出局面,同时美债也开始转为净卖出。
2019年美国的市场风险偏好不断上升,而美股与美债都处于持续净卖出状态,说明国际资本避险情绪很浓,再加上美联储缩表进程,第二季度美国市场的流动性会越来越紧张,这必然会打压美国的经济增速。

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